Pr. Guido Hülsmann

Faculté de Droit, d'Économie et de Gestion
Université d'Angers

 

 

 


 

Politique monétaire (CM)

Licence Économie et Gestion 2
Sciences Économiques et de Gestion
Printemps 2008

Ce cours de 18 heures fait partie des études de sciences économiques et de gestion à l’Université d’Angers.
Il est obligatoire pour les étudiants en deuxième année de licence.

Organisation | Contenu et objectifs | Bibliographie | Sommaire | Plan détaillé 

 


Organisation 

Horaires :

Le jeudi de 9h00 à 12h00

Salle :

Amphithéâtre Amande

Première séance :

7 février 2008

Heures de bureau :

sur RDV, écrire à Guido.Hulsmann(at)univ.angers.fr

Évaluation :

Examen écrit final (100%)

 

 

 

 

 


Contenu et objectifs 

La politique monétaire comprend l’ensemble des choix institutionnels et opérationnels par lesquels une communauté politique cherche à réguler la production de monnaie sur son territoire. Elle intègre la connaissance des mécanismes monétaires et l’art de les utiliser dans la poursuite d’objectifs macroéconomiques. Dans notre cours nous allons présenter les objectifs et les instruments de la politique monétaire en Union Européenne (leçons 2 à 4). Ensuite nous étudierons les canaux de transmission à travers lesquels cette politique affecte l’économie réelle (leçons 6 à 9). Nous discuterons les limites de la politique monétaire ainsi que les effets secondaires, généralement non voulus, qu’elle peut entraîner. Finalement, nous réviserons la transformation historique des institutions de la politique monétaire (leçons 10 et 11) et le débat sur les monnaies concurrentielles (leçon 12).

L’objectif principal du cours est de mettre les participants en position de comprendre les grandes questions qui se posent en politique monétaire ; de connaître ses objectifs, ses outils et ses limitations ; et de comprendre les principales relations causales dont elle se sert et par lesquelles elle est contrainte.

 


Bibliographie 

Les lectures spécifiques pour chaque leçon seront indiquées dans le plan détaillé du cours.

À titre d'introduction
Pascal Salin, La vérité sur la monnaie (Paris : Odile Jacob, 1990). Cote 33700 SAL
Murray Rothbard, La monnaie et le gouvernement (Paris : Éditions Charles Coquelin, 2006).

Ouvrages de référence
Gérard Bramoullé et Dominique Augey, Économie monétaire (Paris : Dalloz, 1998). Cote 33700 BRA
Frederic Mishkin, Monnaie, banque et marchés financiers (Paris : Pearson France, 2004). Cote 33720 MIS.
Murray Rothbard, L’Homme, l’Économie et l’État (Paris : Éditions Charles Coquelin, 2007), tomes IV et V.

Suggestions de lecture pour des études approfondies
P. Bernholz, Monetary Regimes and Inflation: History, Economic and Political Relationships (Chattenham : Edward Elgar, 2003). Cote 33700 BER
R. Burdekin et P. Siklos, Deflation : Current and Historical Perspectives (Cambridge : Cambridge University Press, 2004). Cote 33 700 DEF.
B. Eichengreen, L’expansion du capital : une histoire du système monétaire international (Paris : L’Harmattan, 1997). Cote 33700 EIC
L. von Mises, Theory of Money and Credit (Indianapolis : Liberty Fund, 1980). Cote 33055 VON
L. von Mises, L'action humaine (Paris : Presses Universitaires de France, 1985). Cote 33055 VON
M. de Mourgues, La monnaie (3e éd., Paris : Economica, 1993). Cote 33700 MOU
N. Olszak, Histoire des banques centrales (Paris : PUF/QSJ, 1998). Cotes 33720 OLS et 00305 OLS
N. Olszak, Histoire des Unions monétaires (Paris : PUF/QSJ, 1996). Cotes 33705 OLS et 00305 OLS
Chr. Ottavj, Monnaie et financement de l'économie (Paris : Hachette, 1999). 33700 OTT
D. Perrut, Le système monétaire et financier français (Paris : Seuil, 1998). Cote 33700 PER
M. Redon et D. Besnard, La Banque de France (Paris : PUF/QSJ, 1989)

Ces ouvrages sont disponibles dans la bibliothèque universitaire St. Serge.

 


Sommaire 

Leçon 1

Introduction

Leçon 2

Institutions et objectifs du SEBC

Leçon 3

Instruments de la politique monétaire européenne

Leçon 4

Régulation bancaire

Leçon 5

Canaux de transmission : mécanismes élémentaires

Leçon 6

Stabilisation monétaire

Leçon 7

Financement de l'économie

Leçon 8

Politique monétaire et production

Leçon 9

Stabilisation de l'équilibre extérieur

Leçon 10

Théorie fiscale des interventions monétaires

Leçon 11

Dynamique institutionnelle des interventions monétaires

Leçon 12

Production concurrentielle des monnaies

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 


Plan détaillé 

 

Leçon 1 : Introduction

Contenu

(1) Enjeux de la politique monétaire
(2) Grands paradigmes
(3) Plan du cours

Lecture

Banque Centrale Européenne, « La stabilité des prix : pourquoi est-elle importante pour vous ? » (vidéo)

Concepts clef

Politique monétaire ; effets secondaires ; école keynésienne ; école monétariste ; école autrichienne.

 

 

Leçon 2 : Institutions et objectifs du SEBC

Contenu

(1) Bases institutionnelles
(2) Les objectifs en vigueur de la politique monétaire européenne
(3) Opération de l'Eurosystème

Lecture

Banque centrale Européenne, « Protocole sur les statuts du système européen de banques centrales et de la banque centrale européenne » ;
Mishkin, Monnaie, banque et marchés financiers, chap. 14 et 20.

Concepts clef

SEBC ; Eurosystème ; Conseil des Gouverneurs ; Directoire ; Conseil général ; BCE et BCN ; SEBC et Federal Reserve System ; taux d'inflation ciblé ; principes d'opération de l'Eurosystème.

 

 

Leçon 3 : Les instruments du SEBC

Contenu

(1) Interventions sur les marchés nationaux
(2) Interventions sur le marché des changes
(3) Éléments de synthèse

Lecture

Mishkin, Monnaie, banque et marchés financiers, chap. 16 et chap. 19, section 1.

Concepts clef

Marché monétaire ; opération d'open market ; liquidités ; opérations de refinancement ; opérations de réglage fin ; facilités permanentes ; réserves bancaires ; intervention stérilisée ; intervention non stérilisée.

 

 

Leçon 4 : La régulation bancaire

Contenu

(1) Les enjeux monétaires de la régulation bancaire
(2) Principales techniques des régulateurs
(3) Évolution de la régulation bancaire

Lecture

Bramoullé et Augey, Économie monétaire, pp. 115-138 ;
Mishkin, Mishkin, Monnaie, banque et marchés financiers, chap. 11 ;
Perrut, Le système monétaire et financier français, chap. 6 ;
Ottavj, Monnaie et financement de l’économie, chap. 8.

Concepts clef

Banques à réserves fractionnaires ; monnaie bancaire et monnaie de base ; prêteur en dernier ressort ; papier-monnaie ; monnaie électronique ; aléa moral ; loi bancaire ; loi sur la modernisation des activités financières ; accords de Bâle ; dynamique de la régulation bancaire.

 

 

Leçon 5 : Canaux de transmission, mécanismes élémentaires

Contenu

(1) Effets Cantillon
(2) Pièges des approches mécanistes
(3) Effet des encaisses réelles et équilibre monétaire

Lecture

Mises, L’action humaine, chap. XVII, 5 ;
Rothbard, L'Homme, l'Économie et l'État, chap. 11, sect. 13 ;
Cantillon, Essai sur la nature du commerce en général, sec. partie, chap. III.

Concepts clef

Effets Cantillon ; l'équation d'échange ; niveau des prix et prix relatifs ; effet des encaisses réelles.

 

 

Leçon 6 : Stabilisation monéatire

Contenu

(1) Inflation
(2) Déflation
(3) Enjeux de la stabilité monétaire

Lecture

Mises, L’action humaine, chap. XVII, 6 à 8 ;
Rothbard, L'Homme, l'Économie et l'État, chap. 11, sect. 8 ;
Bramoullé et Augey, Économie monétaire, pp. 115-138 ;
Peter Bernholz, Monetary Regimes and Inflation, chap. 1 ;
Mishkin, Mishkin, Monnaie, banque et marchés financiers, chap. 17, sect. 3 et chap. 26.

Concepts clef

Stabilité monétaire ; causes de l'inflation ; l'inflation par les coûts ; spirale déflation-dettes ; calcul économique et stabilité monétaire.

 

 

Leçon 7 : La politique monétaire et le financement de l'économie

Contenu

(1) Notions de base
(2) Impact de la politique monétaire sur le capital et le crédit
(3) Impact de la politique monétaire sur le taux d'intérêt

Lecture

Ottavj, Monnaie et financement de l'économie, chap. 10 ;
Mishkin, Mishkin, Monnaie, banque et marchés financiers, chap. 17, sect. 3 et chap. 26.

Concepts clef

Capital ; taux d'intérêt pur ; prime de risque ; prime d'inflation ; capital et crédit ; crédit réel ; épargne forcée ; q de Tobin ; déséquilibre inter-temporel.

 

 

Leçon 8 : La politique monétaire et la production

Contenu

(1) Mobilisation de ressources supplémentaires
(2) L'expansion de la production dans le schéma keynésien
(3) Effets de richesse

Lecture

Mises, « Salaires, chômage et inflation » Christian Economics (4 mars 1958) ;
Mishkin, Mishkin, Monnaie, banque et marchés financiers, chap. 17, sect. 4 et chap. 27 ;
Bramoullé et Augey, Économie monétaire, pp. 245-258 ;
Hülsmann, « Optimal Monetary Policy » Quarterly Journal of Austrian Economics, vol. 6, no. 4 (2003).

Concepts clef

Ressources oisives ; courbe Phillips ; règle de Taylor ; théorie du revenu permanent.

 

 

Leçon 9 : La politique monétaire et l'équilibre extérieur

Contenu

(1) Formation des taux de change
(2) La politique monétaire et le taux de change
(3) La politique monétaire et la balance des paiements

Lecture

Mises, L’action humaine, chap. XVII, 13 à 15 ;
Rothbard, L'Homme, l'Économie et l'État, chap. 3, sect. 5-6 et chap. 11, sect. 10, 12 ;
Bramoullé et Augey, Économie monétaire, pp. 313-318 ;
Mishkin, Mishkin, Monnaie, banque et marchés financiers, chap. 19.

Concepts clef

Théorème des parités du pouvoir d'achat ; taux de change fixes ; taux de change flexibles ; mercantilisme ; approche monétaire de la balance des paiements ; politique monétaire et politique commerciale.

 

 

Leçon 10 : La théorie fiscale des interventions monétaires

Contenu

(1) L'inflation forcée
(2) Le cours légal
(3) L'enchaînement des interventions monétaires

Lecture

Mises, L’action humaine, chap. XXXI, 1, 5, 6 ;
Hayek, « La confusion sur la Loi de Gresham » (extrait de Dénationalisation de la monnaie, 1977) ;
Selgin & White, « A Fiscal Theory of Government’s Role in Money » Economic Inquiry, vol. 37 (1999), pp. 154-165.

Concepts clef

Inflation forcée ; dépréciation ; cours légal ; bimétallisme ; loi de Gresham.

 

 

Leçon 11 : La dynamique institutionnelle des interventions monétaires

Contenu

(1) Concentration des réserves et hiérarchisation institutionnelle
(2) L'économie d'endettement
(3) Hyperinflation

Lecture

Mises, L’action humaine, chap. XX ; ;
Rothbard, L'Homme, l'Économie et l'État, chap. 12, section 11 ;
Bramoullé et Augey, Économie monétaire, pp. 180-200, 239-244 et 378-439 ;
Hülsmann, « L'histoire monétaire récente » (2000).

Concepts clef

Suspension des paiements ; étalon-or classique ; étalon change-or ; système de Bretton Woods ; fragilité financière ; hyperinflation.

 

 

Leçon 12 : Production concurrentielle des monnaies

Contenu

(1) La production de monnaie dans un marché libre
(2) Le cas du papier-monnaie
(3) La production de créances monétaires dans un marché libre

Lecture

Bramoullé et Augey, Économie monétaire, pp. 163-179 ;
Hayek, « La proposition pratique » (extrait de Dénationalisation de la monnaie, 1977) ;
Salin, La vérité sur la monnaie, chap. XII ;
Nataf, « La libre concurrence bancaire en France (1796-1803) ».

Concepts clef

Monopole naturel ; coûts des monnaies métalliques ; dénationalisation de la monnaie selon Hayek ; liberté bancaire ; système bancaire écossais 1742-1844.